Durante su participación en el Ciclo de Economía & Finanzas 2025, organizado por el IAE Business School de la Universidad Austral, el director del Banco Central y asesor del ministro de Economía Luis Caputo, Federico Furiase, ofreció una radiografía de la situación macroeconómica actual de Argentina. Entre los principales logros destacó la eliminación de la emisión monetaria, el superávit fiscal y la recuperación del balance del BCRA.
El foco de su presentación estuvo puesto en la estrategia del Banco Central respecto a la acumulación de reservas, un objetivo clave del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Furiase intentó calmar las expectativas al respecto y subrayó que «la acumulación de reservas no debe generar ansiedad ni apurarse», ya que la entidad está «recapitalizada y preparada para defender el tipo de cambio«.
En ese contexto, presentó el nuevo bono que se licita este miércoles: un título en pesos, suscribible en dólares y destinado a inversores internacionales. Según explicó, esta herramienta permitirá fortalecer las reservas internacionales sin recurrir a la emisión monetaria, sin presionar el tipo de cambio y sin aumentar la deuda neta. «Es una forma de acumular dólares sin impacto negativo en la economía», sostuvo.
El bono tiene un plazo de cinco años y su emisión será clave para cubrir vencimientos importantes en julio de este año y en enero de 2026. «La operación será un rollover del 100%, lo que significa que no se incrementa el endeudamiento neto, y al mismo tiempo se logra extender el perfil de vencimientos», detalló Furiase.
El Banco Central apuesta al nuevo bono para postergar vencimientos y reforzar las reservas
Consultado sobre por qué el BCRA no compra dólares ahora que el tipo de cambio se ubica dentro de la banda de flotación -prevista entre $1.000 y $1.400-, Furiase explicó que el esquema vigente apunta a una flotación administrada, en la cual no se fuerzan compras de divisas. «La prioridad es anclar expectativas y mostrar estabilidad cambiaria», afirmó. En esa línea, aseguró que el Central cuenta con los dólares necesarios para defender el tipo de cambio si llega al piso de la banda.
Sobre la remonetización de la economía, Furiase sostuvo que es un proceso en marcha y que aún hay mucho camino por recorrer. «Recibimos una base monetaria equivalente al 2% del PBI, hoy está en 4,5%, pero lo normal sería llegar al 9%», explicó. En cuanto al crédito, indicó que creció del 4% al 8% del producto, aunque remarcó que en países vecinos el nivel alcanza el 100%.
Furiase también explicó los dos canales a través de los cuales se está remonetizando la economía en pesos: uno es cuando el dólar llega al piso de la banda y el BCRA compra divisas, y el otro, cuando el Tesoro utiliza su superávit para devolver pesos al sistema financiero, permitiendo que los bancos canalicen esos fondos hacia el sector privado. «Hoy los bancos volvieron a hacer de bancos. Ya no financian al Estado, sino a familias y empresas», enfatizó.
Respecto de la remonetización en dólares, destacó que fuera del sistema financiero argentino hay entre 200.000 y 400.000 millones de dólares. Si una parte de esos fondos retorna, podría impulsar el crecimiento, aumentar la recaudación, estabilizar el tipo de cambio y contribuir a reducir la inflación.
En cuanto a las expectativas inflacionarias, Furiase fue claro: «No esperamos un rebote. La capacidad instalada está lejos del límite y no hay emisión que convalide aumentos de precios«. De todos modos, reconoció que cambiar la percepción de la gente llevará tiempo: «Después de tantos años de inestabilidad, es lógico que muchos sigan pensando en dólares. Pero el contexto está cambiando».
Finalmente, reafirmó que la inflación «es un fenómeno estrictamente monetario» y que, eliminada la emisión, debería comenzar a bajar de manera sostenida. Cerró su exposición con una mirada optimista: «Con una macroeconomía ordenada, menor inflación y reducción de impuestos, Argentina puede volver al crecimiento sostenido y formalizar los recursos que hoy siguen fuera del sistema».