El primer día, luego de conocida la sentencia definitiva que condena a la expresidenta y exvicepresidenta Cristina Fernández de Kirchner (CFK) a seis años de prisión y que la inhabilita a ejercer cargos públicos y políticos de por vida el riesgo país bajó de 686 a 666 puntos, mostrando una leve baja del 3 %.
En este aspecto debemos señalar que hay una gran incertidumbre de los operadores del mercado financiero local y de Wall Street acerca de si en las actuales condiciones y sin la posibilidad que CFK vuelva a ser candidata ese riesgo podría ir a una zona de los 350 puntos básicos al que llegó en el 2017 en el gobierno de Mauricio Macri.
Pero lo que destaca una gran cantidad de expertos es que si bien CFK no podrá ser candidata, tal vez lo pueda seguir eligiendo como ocurrió en el 2019 con Alberto Fernández a quien acompañó como vice en la fórmula del Frente de Todos que le ganó a Cambiemos primero las PASO de agosto y luego las de octubre.
En los primeros meses de este año, en particular en las redes sociales, hubo empresarios y economistas que comenzaron a mencionar el llamado riesgo KUKA al que identificaban con el riesgo país asociado a la permanencia de CFK y el kirchnerismo en el escenario policial y económico y el riesgo país M asociado a la gestión del presidente de la Nación Javier Milei.
El empresario y dueño de Mercado Libre, Marcos Galperin celebró la reacción de los mercados y la caída del riesgo país tras la victoria de La Libertad Avanza (LLA) en las elecciones legislativas en la Ciudad de Buenos Aires. Con una clara crítica al kirchnerismo, el fundador de Mercado Libre posteó en su cuenta de X.com: «Sigue cayendo el Riesgo Kuka».
En el post, se ve un gráfico publicado por el emprendedor y asesor financiero, Federico Domínguez, donde se ven los diferentes bonos argentinos en alza.
Galperin es un reconocido defensor de la política económica que está llevando adelante el presidente Javier Milei, y así lo demuestra habitualmente en su cuenta de X donde suele postear mensajes de apoyo al líder del oficialismo y críticas muy duras al kirchnerismo.
Galperin había retuiteado un mensaje del economista Ramiro Castiñeira en el cual mencionaba todas las medidas tomadas en este año y medio de gestión para «desperonizar el comercio».
También el ministro de Desregulación y Transformación, Federico Sturzenegger, se quejó del «riesgo kuka» refiriéndose al riesgo país.
El 14/04 último, en la primera jornada con mercados tras el anuncio del acuerdo con el FMI y la apertura parcial del cepo cambiario, el Riegos País, el índice del JP Morgan sobre probabilidad de default de la deuda soberana, se desplomó desde cerca de los 870 puntos básicos hasta los 725 puntos.
El indicador, que refleja la confianza en los bonos argentinos, venía desescalando desde los 970 puntos al que lo llevó en días previos la volatilidad internacional producto de la guerra arancelaria que inició Donald Trump.
El nuevo programa del FMI, que incluyó un compromiso por u$s20.000 millones y el fin de buena parte de las restricciones cambiarias para los particulares, aunque se mantienen algunas para empresas, contribuyó con una mejora de los precios de los bonos soberanos que condujo una caída más abrupta del riesgo país argentino medido por el J P Morgan.
Pero desde entonces comenzó un retroceso más lento, y en las últimas semanas se estancó por encima de los 650 puntos básicos, con leves subas y bajas en los últimos días.
¿Qué valor de riesgo país necesita la Argentina para volver al mercado de crédito internacional?
Algunos especialistas estiman que alrededor de los 400 puntos básicos, por lo que la sobretasa sería de 4 puntos por encima de lo que rinde un bono del Tesoro de los Estados Unidos.
Además de factores externos que impactan directamente en la cotización de los bonos, de acuerdo a la opinión de algunos expertos financieros un factor que estaría impidiendo una reducción mayor del índice es que el BCRA no acumule reservas internacionales a través de la compra de dólares para cumplir con la meta semestral de acumulación de reservas internacionales netas (RIN).
Hasta el presente los desembolsos del FMI y de otros organismos multilaterales llevaron las reservas a un techo de unos más 39.600 millones de dólares, pero luego empezaron a bajar en particular por los pagos de vencimientos de deuda pública y de importaciones.
El otro factor tiene que ver con cuestiones políticas domésticas. En primer lugar, los inversores están atentos a cómo será el rearmado del peronismo luego de la sentencia a CFK y en segundo término al desempeño electoral de LLA en las elecciones legislativas del 7 de septiembre en provincia de Buenos Aires (PBA) y en las nacionales del próximo 26 de octubre.
Hay que señalar que el índice riesgo país tiene relación directa con la capacidad de endeudamiento de un país en el mercado.
A mayor riesgo país, menor será la posibilidad de la Argentina de salir a colocar deuda en los mercados voluntarios. Esto tiene relevancia cuando se toma en cuenta que la Argentina tiene por delante abultados vencimientos que necesitan ser refinanciados. Sin acceso al crédito, el horizonte no es el mejor.
Desde que Milei ganó las PASO el 13 de agosto del 2023 hasta el 7 de enero pasado, donde marcó su nivel más bajo de la Era Milei el riesgo país pasó de los 2.200 a 560 puntos básicos reduciéndose un 75 por ciento.
De acuerdo a la opinión Fausto Spotorno director de la consultora Ferreres y Asociados el riesgo país argentino se mantiene unos 300 puntos por encima del promedio latinoamericano por tres motivos: la falta de acumulación de reservas internacionales en el Banco Central (BCRA), la incertidumbre electoral de cara a las legislativas de octubre, y un contexto internacional adverso, que reduce dramáticamente la demanda de activos riesgosos como los argentinos.
Spotorno agrega que «es el escenario internacional el que tiene mayor peso en la ecuación del riesgo argentino, y estamos subestimando el peso del escenario internacional»,
Además, recordó que históricamente las crisis argentinas coincidieron con turbulencias globales: 2001 tras las crisis asiática, rusa y brasileña; 1981 con la crisis petrolera.
«Hoy estamos en un escenario internacional muy complicado, y la verdad es que Argentina la está pasando bastante bien por eso el riesgo país no cae a pesar de la desaceleración de la inflación, el acuerdo con el FMI» señaló Spotorno.
La condena contra Cristina Kirchner y el impacto en el mercado
Las medidas financieras anunciadas el lunes que van en línea con la política de ayudar a una desaceleración inflacionaria más rápida, encuadradas en los compromisos asumidos por Gobierno con el reciente nuevo acuerdo con el FMI (Fondo Monetario Internacional) y podrían ayudar a bajar el riesgo país gracias a la postergación de la revisión técnica del acuerdo para julio.
Para la primera revisión, el BCRA deberá sumar unos u$s4.400 millones a sus reservas internacionales netas, en el marco de un brusco saneamiento de su situación contable encarado por el Gobierno
«El tema de la acumulación de reservas internacionales no tiene el nivel de importancia que tenía hace algunos meses dado que hoy estamos con tipo de cambio flotante y un banco central capitalizado (…) Lo que es seguro es que la inflación va a colapsar y a converger a niveles internacionales», dijo el martes pasado el ministro de Economía, Luis Caputo, en un programa por streaming.
La relación del fallo contra CFK y el frente financiero es muy importante. El Gobierno se ilusiona con una caída del riesgo país, que le permita tomar a tasas accesibles los dólares que necesita, cada vez con más desesperación.
Es lo que dijo el viceministro de Economía, José Luis Daza, en una reciente ronda con inversores en Wall Street. «El riesgo país no baja de los 700 puntos por la sombra del kirchnerismo». afirmó el economista chileno.
«El mercado y los inversores odian a Cristina y al peronismo. En estos momentos solo confían en Milei. Pero no miremos los próximos 15 minutos. Si con Cristina presa el peronismo se une y tiene más chances, el mercado no va a reaccionar como muchos creen», escribió en su cuenta de X el economista Javier Timerman que trabaja en Wall Street.