Un dato del Banco Central resulta clave para comprender el actual momento cambiario y financiero: en mayo, la autoridad monetaria intervino en los futuros del dólar —quedó vendida en u$s1.950 millones— con el objetivo de domar el precio del billete verde.
Fue el nivel de intervención más grande desde la primavera de 2023, cuando aún gobernaba Alberto Fernández, y la economía estaba gerenciada por Sergio Massa en plena campaña rumbo a las presidenciales.
Dólar: el Gobierno interviene para contener la brecha
Fue el tercer mes consecutivo que el BCRA apela a esa intervención, que a ojos del mercado luce como el «Lado B» del mercado cambiario: una dinámica que no es de libre flotación, como asegura el Gobierno, sino que se encuentra bajo una estricta vigilancia por parte del Ejecutivo.
En este contexto, los financistas —sobre todo quienes operan desde Wall Street— prefieren quedarse al margen del mercado, a la espera del resultado de las próximas elecciones. «Los operadores de afuera ya entraron en el típico ‘wait and see’ preelectoral», dice a iProfesional el economista, Amílcar Collante.
La admisión del Banco Central de su intervención para mantener el dólar a raya llega en un momento clave: la incertidumbre global generada por el conflicto armado en Medio Oriente.
Pese a que a última hora de este lunes, Trump anunció un alto al fuego entre Israel e Irán, el contexto internacional asusta a los inversores internacionales y los retrae de los mercados más riesgosos, como el argentino.
En este contexto, luce muy complicado que se verifique el escenario esperado por Luis Caputo: se pone en riesgo la posibilidad de que los capitales extranjeros ingresen a la Argentina.
Ese «vuelo hacia la calidad» de los capitales —algo tradicional y esperable en momentos de conflicto internacional— juega decididamente en contra de la expectativa oficial.
Según el Gobierno, una eventual entrada de capitales ayudaría a bajar el riesgo país y abriría las puertas a la refinanciación de los vencimientos de la deuda pública.
Ayer, ese índice cerró en 714 puntos, muy lejos de los 400 puntos con que el Gobierno se ilusiona para así poder volver a los mercados de crédito voluntario.
El mercado accionario fue testigo de la «mala onda» con los activos argentinos: al inicio de la semana, el índice Merval operó en terreno negativo y retrocedió un 4,2%, a mínimos de abril.
Oferta de dólares récord: se mira y no se toca
La liquidación de divisas de este mes de junio se aproxima a un récord. Desde el sector agropecuario no descartan que habrá una oleada esta próxima semana, y finalmente la oferta de divisas llegue incluso a los u$s5.000 millones.
Sin embargo, el Banco Central no compró ni un solo dólar. Los dejó pasar a todos, para evitar que una eventual intervención en el mercado cambiario sea interpretada como poniéndole un piso a la cotización del billete verde.
Un piso que seguramente estaría por encima de los $1.170 del cierre de este lunes.
La clave es que el primer día de julio los derechos de exportación volverán al 33% para la soja y 12% para el maíz. Y las cerealeras se apuran en extremo para anotar sus ventas antes de esa fecha.
La cosecha gruesa se acerca a su fin y, a menos que el Gobierno decida la continuidad de la rebaja de las retenciones a la soja, lo más probable es que las liquidaciones se concentren en estas dos semanas que quedan hasta fin de mes.
Qué prevén consultoras sobre el precio del dólar
La lógica es que esa oferta de divisas se aplaque con la llegada del mes de julio.
Hay un dato que en bancos y consultoras económicas no pasa desapercibido: a pesar de la voluminosa oferta de divisas, el precio del dólar se mantuvo en la mitad de la brecha. Todo a pesar de que el Banco Central no compró ni un solo billete verde.
Dicho de otra manera: la oferta de u$s4.500 a u$s5.000 millones del campo terminó siendo comprada por el sector privado —entre inversores y compañías—; dando por válida la hipótesis de quienes piensan que la demanda de dólares existe y es potente. A pesar de la estabilidad del tipo de cambio.
Por eso mismo, en las consultoras y bancos de acá y de afuera quieren saber qué sucederá con el precio del dólar con el advenimiento del segundo semestre, que suele ser más seco con la oferta de billetes verdes.
«No debería sorprender que a medida que avancen las semanas, el dólar supere la mitad de la banda cambiaria y se acerque al tope», sugiere el analista financiero Christian Buteler. Ese techo se encuentra hoy en $1.430.