Finalmente, el MSCI no le subió la nota a Argentina, que continúa categoría del segmento más bajo, de «independiente». Así, perdió la chance de ser recategorizado como «Frontera» o «Emergente».
«MSCI no incluye a Argentina en la lista de países con posibilidades de ser reclasificados a mercado Frontera o Emergente. Salvo alguna excepción, Argentina recién podría ser incluida en la lista en junio de 2026 para ser reclasificada a Frontera o Emergente en junio de 2027″, escribió el experto Sebastián Maril, luego de que se difundiera el informe de MSCI.
MSCI no incluyó a Argentina en el informe con los «resultados de la Revisión de Clasificación de Mercados 2025». Entre los puntos destacados de esta revisión anual se incluyeron los siguientes aspectos: «Extensión de la consulta sobre una posible reclasificación de Bulgaria, que pasaría de ser un mercado independiente (Standalone) a un mercado fronterizo (Frontier Market)».
«Continuación del monitoreo de la implementación y adopción por parte del mercado de medidas destinadas a mejorar la accesibilidad al mercado accionario de Corea, con el objetivo de determinar si dichas medidas han logrado replicar los resultados de mercados cambiarios offshore plenamente operativos, como los observados en los Mercados Desarrollados», agregó.
Y continuó: «Actualización del estado de clasificación de mercado de Grecia. Seguimiento continuo de la accesibilidad al mercado accionario de Bangladesh«.
«MSCI está comprometido a garantizar que nuestras clasificaciones de mercado reflejen las realidades cambiantes en cuanto a accesibilidad e invertibilidad a nivel global», declaró Raman Aylur Subramanian, jefe de Investigación y Desarrollo de Índices.
«En 2025 hemos visto tanto avances como desafíos persistentes en distintos mercados, lo cual destaca la importancia de contar con marcos transparentes y basados en reglas para guiar nuestras evaluaciones de clasificación. Nuestra revisión anual continúa siendo una herramienta clave para el diálogo con los participantes del mercado y para fomentar una mayor transparencia en los mercados de capitales a nivel mundial».
Así, Argentina comparte la categoría con economías como Ucrania y Zimbabue. El país buscaba dejar atrás el estatus de «mercado independiente» y avanzar hacia la categoría de «mercado de frontera» o incluso recuperar su condición de «mercado emergente».
El grupo de países con el que comparte Argentina la categoría más baja
El informe previo de MSCI que alertaba sobre la decisión de mantener a Argentina en la categoría «independiente»
La semana pasada, MSCI había publicado un informe en el que daba algunas señales sobre la decisión que finalmente tomó este martes. «Los inversores internacionales no pudieron acceder al mercado de acciones local desde que el gobierno impuso controles de capital en septiembre de 2019. Estas restricciones a la movilidad de capital generaron preocupaciones sobre la repatriación entre los inversores internacionales. En abril de 2025, el Banco Central anunció el levantamiento de varias restricciones, permitiendo a los inversores internacionales repatriar dividendos obtenidos desde el 1 de enero de 2025. Sin embargo, todavía permanecen vigentes varias restricciones para los inversores institucionales extranjeros».
En tanto, sobre el nivel de liberalización del mercado cambiario, MSCI había alertado: «No existe un mercado de divisas offshore eficiente. Además, se impusieron restricciones en el mercado cambiario local tras los controles de capital implementados en septiembre de 2019. A partir del 14 de abril de 2025, el sistema de tipo de cambio deslizante fue reemplazado por una flotación administrada y se flexibilizaron algunas restricciones en el mercado cambiario. MSCI continuará monitoreando estos desarrollos».
Argentina está en la categoría más baja desde 2021
En 2021, MSCI decidió degradar a la Argentina a la categoría de mercado independiente, la más baja, a raíz de las múltiples restricciones cambiarias y la falta de acceso fluido al mercado de capitales. La decisión fue un golpe duro para el país: desde entonces, millones de dólares en inversiones institucionales quedaron automáticamente excluidos del mercado argentino.
«Actualmente, Argentina sigue calificada como ‘standalone’, lo que significa que no estamos incluidos en los índices de América Latina o de países emergentes. Por eso, los grandes fondos de inversión no pueden tener Argentina en sus carteras», señaló Pedro Moreyra, director de Guardian Capital.
El cambio más factible era una mejora a la categoría de «mercado de frontera», donde se encuentran economías como Eslovenia, Pakistán, Marruecos, Croacia y Vietnam. Recién después de ese paso intermedio, se podría aspirar nuevamente a ingresar al club de los mercados emergentes, junto a Brasil, México, Chile, China, India, Colombia y Perú, como ocurrió brevemente durante la gestión de Mauricio Macri.
«Para MSCI, la irreversibilidad de los cambios es un factor importante. Creemos que un triunfo en las elecciones de medio término solidificaría aún más la voluntad de un cambio en Argentina», habían señalado expertos.
Cómo se mide el rendimiento de los mercados de valores
Los índices MSCI, como el MSCI World o el MSCl Argentina, se utilizan ampliamente para seguir el rendimiento de los mercados de valores y como referencia para estrategias de inversión.
El índice MSCI Argentina mide el rendimiento del segmento de mediana y gran capitalización del mercado de valores argentino. Con 18 títulos que lo integran, representa aproximadamente el 85% del universo ponderado de acciones argentinas. El MSCI Argentina se utiliza como referencia para medir el rendimiento de las inversiones en el país y también es utilizado por fondos de inversión para replicar su comportamiento. Lo que hay que destacar es que la última mejora de país de frontera a país emergente se había logrado el 21 de junio de 2018, bajo el Gobierno de Mauricio Macri.
Lo interesante del caso es que tres de los funcionarios que más trabajaron en ese momento para convencer a los líderes de MSCI para lograr el cambio en la fueron el ministro de Economía Luis Caputo, el secretario de Finanzas Pablo y el titular del BCRA, Santiago Bausili, quienes en el Gobierno de Macri eran parte del equipo económico de Nicolás Dujovne.
En relación a los cambios de calificación por parte del MSCI hay que destacar que la Argentina ha sido reclasificada tres veces desde 2009. En ese año, durante la presidencia de Cristina Kirchner, y luego de los efectos de la guerra con el campo y la expulsión del titular del BCRA Martín Redrado por negarse a entrégale al Gobierno unos 6.500 millones de dólares por el Fondo del Bicentenario, MSCI bajo al país de mercado emergente a mercado de frontera.
Luego el 24 de junio de 2018, en el Gobierno de Macri con una mayor apertura económica, el país fue promovido nuevamente a Mercado Emergente, pero desde el 21 de junio de 2021 volvió a bajar al país a «Standalone Market» o mercado de frontera que es el equivalente a ser una especie de paria financiero, debido a la imposición de controles de capital o cepo cambiario durante la crisis del Gobierno de Mauricio Macri y con el mantenimiento de esas restricciones cambiarias en el Gobierno de Alberto Fernández pero que se levantaron desde el 11 de abril pasado para las personas humanas y que todavía algunas permanecen para las empresas.
El 10 de octubre del año pasado el banco de inversión JP Morgan incorporó a Argentina al índice EMBIGD, que alcanza a los países «emergentes», desde los «fronterizos».