Este martes, la firma MSCI definirá si la Argentina mejora su calificación de mercado, actualmente compartida con economías como Ucrania y Zimbabue. El país busca dejar atrás el estatus de «mercado independiente» y avanzar hacia la categoría de «mercado de frontera» o incluso recuperar su condición de «mercado emergente».
La decisión será tomada durante la revisión anual de mercados que realiza Morgan Stanley Capital International (MSCI), uno de los principales referentes globales en la elaboración de índices bursátiles. Una mejora en la calificación podría tener un impacto directo en la atracción de inversiones internacionales y en la valorización de los activos financieros argentinos.
Según estimaciones de JP Morgan, un eventual ascenso en la clasificación podría impulsar la entrada de hasta u$s1.000 millones en fondos internacionales, hoy limitados por normativas que les impiden invertir en mercados con la calificación más baja, vigente para Argentina desde 2021.
La posible mejora en la nota contrasta con el retroceso sufrido en los últimos años. Durante el gobierno de Mauricio Macri, Argentina fue promovida a «mercado de frontera» en 2016 y luego a «mercado emergente» en 2018. Sin embargo, las sucesivas crisis económicas y los controles cambiarios la llevaron a perder esa clasificación.
De lograr el ascenso a «mercado de frontera», el país pasaría a integrar un grupo donde figuran economías como Eslovenia, Marruecos, Croacia, Pakistán y Vietnam. En tanto, una eventual vuelta a la categoría de «mercado emergente» la colocaría junto a naciones como Brasil, México, China, India, Chile, Colombia y Perú.
Las expectativas se renovaron a partir de los cambios implementados por el gobierno de Javier Milei, especialmente en el plano cambiario, con la flexibilización del cepo y medidas orientadas a mejorar la transparencia y el acceso al sistema financiero.
Argentina está en la categoría más baja desde 2021
En 2021, MSCI decidió degradar a la Argentina a la categoría de mercado independiente, la más baja, a raíz de las múltiples restricciones cambiarias y la falta de acceso fluido al mercado de capitales. La decisión fue un golpe duro para el país: desde entonces, millones de dólares en inversiones institucionales quedaron automáticamente excluidos del mercado argentino.
«Actualmente, Argentina sigue calificada como ‘standalone’, lo que significa que no estamos incluidos en los índices de América Latina o de países emergentes. Por eso, los grandes fondos de inversión no pueden tener Argentina en sus carteras», señaló Pedro Moreyra, director de Guardian Capital.
El cambio más factible sería una mejora a la categoría de «mercado de frontera», donde se encuentran economías como Eslovenia, Pakistán, Marruecos, Croacia y Vietnam. Recién después de ese paso intermedio, se podría aspirar nuevamente a ingresar al club de los mercados emergentes, junto a Brasil, México, Chile, China, India, Colombia y Perú, como ocurrió brevemente durante la gestión de Mauricio Macri.
Pero según Ignacio Sniechowski, Head of Research de Grupo IEB, no es probable que MSCI saltee esa etapa intermedia y devuelva a la Argentina su estatus de emergente directamente.
«El primer motivo es un efecto tiempo: el levantamiento no total de las restricciones cambiarias ocurrió en abril de este año, mientras que durante la administración Macri se había realizado inmediatamente tras la asunción, en diciembre de 2016», explicó.
«Para MSCI, la irreversibilidad de los cambios es un factor importante. Creemos que un triunfo en las elecciones de medio término solidificaría aún más la voluntad de un cambio en Argentina», agregó.
Además, remarcó un segundo obstáculo técnico: «El otro factor es el de accesibilidad. Si bien el avance fue enorme, las restricciones no fueron eliminadas por completo para personas jurídicas«, apuntó Sniechowski.
Expectativa por una mayor demanda de activos argentinos
Aunque sea un paso intermedio, una actualización a «mercado de frontera» tendría un fuerte impacto en los activos financieros locales. Muchos inversores comenzarían a anticipar una mejora futura a «emergente» y buscarían posicionarse en acciones argentinas de gran liquidez y relevancia global.
Entre los sectores más atractivos aparecen las petroleras (YPF, Pampa Energía y Vista Energy) y los bancos líderes (Grupo Financiero Galicia, Banco Macro y Grupo Supervielle).
«Una reclasificación en MSCI generaría que varios grandes fondos de inversión, índices y ETF que buscan replicar los rendimientos o representar a Latinoamérica o emergentes tengan que sumar activos argentinos en sus carteras», agregó Moreyra. Para tener una respuesta, hay que esperar unos días: el próximo 24 de junio se conocerá si, finalmente, Argentina sube en la clasificación.
Ian Colombo, asesor financiero en Cocos Gold, afirma que una mejora de la calificación de mercado lograría el ingreso de fondos a las principales empresas del país. Especialmente, a los bancos y a las petroleras. Por lo tanto, se puede inferir que, consecuentemente, las cotizaciones de las acciones de las compañías de estos dos sectores podrían ser las de mayores subas.
«Más allá del resultado, consideramos que el posicionamiento adecuado es en los sectores más líquidos de las acciones argentinas: bancos y oil & gas. En la actual coyuntura, nuestra preferencia se vuelca más hacia oil & gas, factorizando el contexto actual de presión en el precio internacional del petróleo por el conflicto en Medio Oriente», coincide IEB.
«El sector bancario ha tenido un pobre desempeño durante 2024 y 2025. La transición hacia un negocio bancario tradicional está llevando más tiempo del que considerábamos y los ROE esperados para 2025 dificultan convalidar valuaciones mayores a P/BV de 2x. No obstante, este sector ha sido de los más castigados luego de los máximos que registraron las acciones en enero de 2025″, advierte.