Para el socio de Carlos Melconián, el Gobierno debería acelerar la compra de dólares para asegurar los pagos de la deuda y bajar el «riesgo país».
25/06/2025 – 09:18hs
Rodolfo Santángelo, director de la consultora MacroView, está convencido de que con un tipo de cambio apenas un 20% más alto que el actual podría ser determinante para que la economía se enderece y el Gobierno consiga una estabilización de largo plazo.
«Si se pudiera tener un dólar de $1400, seríamos Gardel» grafica Santángelo, al menos enmarcado en un proceso de «price discovery» de más largo plazo, en el cual el tipo de cambio debería acomodarse.
Para el socio de Melconián en la consultora MacroView, un dólar a $1.200 es un problema para Argentina, porque -a diferencia de un escenario ideal con una soja a precio elevado, un real fuerte en Brasil, un riesgo país bajo o un superávit fiscal sin retenciones, Argentina muestra hoy un riesgo país alto, un superávit fiscal que recauda retenciones, y el real y la soja que están débiles».
También sugirió que el Gobierno salga a comprar dólares lo más pronto posible para evitar distorsiones en el mercado cambiario y la generación de malas expectativas en el futuro inmediato. «Se necesitan u$s9000 millones al año para pagar los intereses de la deuda, que es la magnitud del superávit fiscal, y su destino lógico debería ser comprar dólares», apuntó durante una entrevista en el canal de YouTube «Ahora Play».
«El superávit fiscal es una condición necesaria, pero no suficiente, para bajar el riesgo país; Argentina tiene un problema estructural de deuda en dólares y falta de reservas, lo que genera desconfianza en los acreedores. Las metodologías financieras cortoplacistas son «puentes válidos», pero no sustitutos de que el superávit fiscal se use para comprar dólares y pagar la deuda», planteó.
La calidad del crecimiento
Según Santángelo, la actual recuperación económica luce «heterogénea», con sectores extractivos al alza (minería, petróleo, gas, y el campo), pero con una industria, construcción y parte del comercio por debajo.
«La economía está en un rebote de actividad económica que ha vuelto al nivel tope de recuperaciones anteriores, incluso de manera más rápida de lo esperado», reconoce el economista. «Existe mucha heterogeneidad y queja en el sector empresarial por competencia importada y caída de rentabilidad y márgenes», agregó.
Sin embargo -y a pesar de las últimas consignaciones de Javier Milei- para Santángelo, «el nivel del consumo masivo y el ingreso real de los sectores informales aún están rezagados y no han recuperado valores previos, a diferencia de los sectores privados formales sindicalizados».
El desafío para lo que viene
Para lo que viene, Santángelo hace hincapié en «el desafío para este año y el próximo es que la Argentina logre dos años seguidos de recuperación económica por primera vez en 15 años, evitando el patrón de recuperación-caída de los últimos años. La estabilidad macroeconómica es fundamental para la recuperación, lo que implica mantener los equilibrios básicos, que la inflación baje, que el tipo de cambio suba de manera ordenada, un superávit fiscal y una política monetaria adecuadas».
A pesar de que las variables macro están ordenadas, con las tres anclas defendidas por el Gobierno (fiscal, monetaria y cambiaria), Santángelo pone en contexto el formato de la recuperación económica. «Será probablemente un proceso más lento y seguro, no basado en «plan platita» o emisión monetaria, sino en un programa muy austero», planteó.