El organismo que define el acceso de los países a los grandes flujos internacionales, MSCI, fue terminante: Argentina seguirá clasificada como «standalone». No sólo eso: ni siquiera será considerada candidata a mercado de frontera en el corto plazo. Así, la expectativa de un regreso al radar internacional se posterga, como mínimo, hasta mediados de 2026. La decisión representa un fuerte golpe para quienes aguardaban el ingreso de capitales frescos al circuito local y la consagración de una nueva etapa tras los cambios económicos recientes.
En términos prácticos, esta resolución implica que las acciones y bonos argentinos quedan fuera de los principales índices internacionales, y los grandes fondos internacionales siguen sin ninguna obligación –ni incentivo– para invertir en activos locales. Para los inversores argentinos, la noticia significa seguir navegando un mercado chico, de baja liquidez y altamente expuesto a shocks políticos y económicos.
Por qué Argentina quedó relegada
MSCI justificó su postura en la falta de condiciones mínimas de acceso, liquidez y previsibilidad normativa. Las trabas cambiarias, los controles de capital y la histórica inestabilidad institucional continúan pesando.
Además, la reciente inercia regulatoria y los riesgos latentes de nuevas restricciones mantienen al país fuera de los estándares que el organismo exige para subir de categoría.
El informe de MSCI no dejó margen para interpretaciones optimistas: la Argentina «no reúne, por el momento, los criterios necesarios para ser incluida ni siquiera como candidato a mercado de frontera». Por lo tanto, los inversores deberán esperar, al menos, otro año para que el país vuelva a ser evaluado.
En el mejor escenario, el eventual ascenso recién podría aplicarse desde mediados de 2027.
Reacción inmediata de la City y del mercado local
El veredicto no sorprendió del todo a los analistas, que ya descontaban en las cotizaciones la continuidad de la clasificación «standalone«. Sin embargo, la confirmación activó nuevas cautelas en las mesas: los operadores advierten que los flujos seguirán siendo extremadamente limitados y los precios de las acciones y bonos dependerán, en lo inmediato, del humor doméstico y de la coyuntura política local.
En la jornada, el índice S&P Merval logró recortar parte de la sangría del lunes. Los bonos en dólares mostraron mejoras.
No obstante, todos los actores del mercado coinciden en que la volatilidad seguirá siendo la regla.
Qué implica seguir siendo standalone
• Menos liquidez: al no integrar ningún índice global relevante, las acciones y bonos argentinos quedan librados a la operatoria de inversores locales o fondos muy especializados.
• Sin acceso a fondos pasivos: los ETF y fondos institucionales que replican índices emergentes o de frontera están obligados a ignorar los papeles argentinos, restando potencial de subas genuinas.
• Alta exposición local: los precios dependen casi exclusivamente de las variables internas: política, economía, señales del BCRA y la dinámica del dólar.
Qué activos tienen «luz verde» según Allaria
En este escenario, la selectividad se convierte en el principal escudo para los inversores. De acuerdo a la equity valuation publicada por Allaria el 23 de junio de 2025, los sectores con mejores perspectivas y recomendaciones claras de compra son:
Utilities, generadoras y servicios públicos
• Metrogas (METR): Recomendación «Buy» y un upside de casi 90% hasta fin de 2025, según Allaria. La compañía combina perfil defensivo y potencial de suba en tarifas.
• Edenor (EDN): Otra utility con «Buy», upside estimado de 64%. El flujo de caja dolarizado y la expectativa de recomposición de márgenes la vuelven atractiva en contexto de baja liquidez.
• Transener (TRAN) y Central Puerto (CEPU): Ambas cuentan con recomendación de compra y retornos esperados superiores al 60%, confirmando el atractivo de los servicios públicos en el actual esquema de tarifas rezagadas y expectativas de ajuste.
• Energéticas y exportadoras: YPF («Buy», upside de 55%), Vista («Buy», upside de 70%) y Pampa Energía («Buy», upside de 60%) son las preferidas en el segmento petrolero y energético.
Bancos
El sector financiero, históricamente sensible a la incertidumbre local, aparece como una de las sorpresas del equity valuation de Allaria. Banco Macro (BMA), Galicia (GGAL) y BBVA (BBAR) reciben recomendación de compra, con retornos estimados entre 124% y 148%.
La expectativa es que, aaunen un escenario restrictivo, los bancos mantengan elevados márgenes financieros por tasas y manejo del fondeo, además de estar bien posicionados para una eventual recuperación.
Telecomunicaciones y cemento
• Telecom Argentina (TECO2): Con «Buy» y un upside del 42%, aparece como opción de cobertura frente a shocks inflacionarios, aunque requiere cautela por exposición al consumo interno.
• En cemento, la única «Buy» es Holcim (HARG), con potencial de suba del 91%. Loma Negra (LOMA) recibe solo un «Hold», lo que implica mantener posiciones para quienes ya están adentro, pero sin esperar grandes saltos.
Acciones a evitar
El informe también es contundente con los papeles menos atractivos. Molinos y Molinos Agro figuran con «Sell», proyectando incluso retornos negativos, mientras el sector inmobiliario mantiene cierta expectativa (IRSA y Cresud) pero con riesgos asociados a la falta de financiamiento y a la exposición a la economía real.
Bonos: corto plazo y cobertura por inflación
• Bonos ajustados por CER (inflación), como el TZXO5, TX25 y otros con vencimientos cercanos, concentran el interés de quienes quieren Evitar perder contra el IPC.
• Lecaps y letras del Tesoro: Para perfiles conservadores que busquen una renta en pesos los preferidos hoy son S30J5, S10L5 y S31L5.
• Bonos largos en dólares: Solo aptos para inversores dispuestos a soportar volatilidad y con un horizonte de varios años.
• Bonos cortos en dólares: Aquellos que apunten a una cobertura cambiaria acompañada de poca volatilidad, los bopreales BPY26 y BPOD7 se posicionan como la mejor alternativa.
Instrumentos de cobertura: Dólar MEP y Cedears
• Dólar MEP: En cada sacudón político o ruido de mercado, este instrumento aparece como el salvavidas inmediato para resguardar capital. Cómo alternativa para no dejar los dólares «parados», los FCIs money market, plazo fijos en dólares o incluso algunas billeteras virtuales ofrecen una rentabilidad mínima, acompañada de un riesgo ínfimo.
• Cedears: Acciones de gigantes internacionales permiten mantener exposición externa desde la plaza local. Firmas como Apple, Google, Coca-Cola o Petrobras ofrecen diversificación y, en muchos casos, pagan dividendos en dólares.
• ETF: Los recientes ETF lanzados por BYMA ofrecen una alternativa interesante, como aquellos interesados en invertir en oro, por medio del ETF SPDR Gold Trust.
Qué activos evitar
• Bonos provinciales: La escasa liquidez los convierten en una apuesta para jugadores profesionales. El que compre por mercado sin una calculadora de bonos al lado, corre un riesgo importante de estar pagando más de lo que el bono puede llegar a ofrecer.
• Acciones con bajo volumen: Papeles con operatoria marginal pueden desplomarse ante cualquier orden de venta relevante.
• Fondos comunes centrados en acciones locales: Su exposición directa al mercado argentino, sin posibilidad de cobertura, los deja expuestos a vaivenes difíciles de prever.
Estrategias recomendadas
• Priorizar liquidez y flexibilidad: Los instrumentos de salida rápida y cobertura (dólar, CER) ganan peso. Apostar a activos atados al ciclo internacional o con caja en divisas ayuda a amortiguar golpes.
• Evitar posicionamientos largos sin hedge: La falta de compradores institucionales obliga a pensar en escenarios de salida complicados.
El costo de ser standalone
Mientras países de la región como Brasil, México, Chile y Perú reciben flujos permanentes de fondos internacionales por integrar índices emergentes o de frontera, Argentina queda aislada.
La distancia se refleja en la liquidez, en el costo de financiamiento y en la volatilidad de los precios.
El acceso a crédito es mucho más caro y limitado, lo que impacta en la economía real y en la vida cotidiana: menos inversiones productivas, menos financiamiento para empresas y tasas más altas para el consumidor.
Selectividad, cobertura y paciencia
La confirmación de MSCI dejó claro que Argentina sigue siendo el «patio trasero» de los mercados internacionales.
En este contexto, sólo sobreviven los activos con cobertura real: empresas exportadoras, energéticas, instrumentos ajustados por inflación y opciones de dolarización parcial como el dólar MEP o los Cedears.
Para el resto, el consejo es simple: esperar mejores oportunidades, o buscar alternativas fuera del país.