De acuerdo con el informe sobre la «Posición de Inversión Internacional (PIl) publicada por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC), la semana pasada la categoría «otra inversión» que refleja depósitos, billetes y activos líquidos fuera del sistema financiero local, totalizó 266.806 millones de dólares en los primeros tres meses del año.
Esta cifra implica una baja respecto al cuarto trimestre de 2024, cuando la cifra había llegado a los 270.427 millones de dólares.
La dolarización de los ahorros como resguardo frente a la inflación y las crisis recurrentes es un clásico de la historia económica nacional.
Sin embargo, los datos recientes muestran que la cantidad de dólares «en el colchón» de los argentinos disminuyó en más de 3.000 millones de dólares en el primer trimestre de 2025.
Según esos datos, al cierre del primer trimestre de 2025, los argentinos conservaban unos 245.687 millones de dólares en billetes fuera del sistema financiero o, como suele mencionarse popularmente, «debajo del colchón».
Este valor incluye tanto los dólares en efectivo en poder de residentes, incluyendo los que están en cajas de seguridad bancarias, como los depósitos fuera del país no registrados en el sistema bancario local.
La cifra, si bien representa una leve baja con respecto al monto de u$s257.501 millones alcanzados en el primer trimestre de 2024, los niveles actuales de atesoramiento de dólares fuera de los bancos siguen ubicándose cerca de la media de los últimos cinco años.
En lo que va la presidencia de Javier Milei, que comenzó en diciembre de 2023, el stock de dólares guardados cayó u$s10.841 millones entre el cuarto trimestre de 2023 y el primero de 2025, pero medido en términos interanuales, la baja es de u$s11.814 millones.
Este retroceso podría estar vinculado al impacto del último blanqueo de capitales, dispuesto por el Gobierno el año pasado. La primera etapa del plan, orientada específicamente a la exteriorización de dinero en efectivo, colocó en el sistema unos 20.000 millones de dólares que estaban «en el colchón».
Los problemas de Caputo para que haya una «lluvia de dólares»
La gran duda de los analistas del mercado financiero local y de Wall Street es cuántos dólares están dispuestos a venderle los ahorristas al BCRA.
Los datos de una reciente encuesta de la consultora Zurban- Córdoba dan una idea de cómo podría ser el comportamiento de los residentes argentinos frente al anuncio del Programa de Reparación Histórica de los Ahorros de los Argentinos realizado por el ministro de Economía Luis Caputo el 22 de mayo pasado.
La reciente encuesta sobre este tema muestra varias respuestas que indican que el Gobierno deberá trabajar muy fuerte para lograr que los argentinos vendan sus dólares no declarados.
Ante la pregunta «¿cuántos dólares tiene usted ahorrados?», un 19,9% de los encuestados afirmó en forma positiva mientras que el 72,1% respondió que no tiene dólares debajo del colchón y el 8% prefirió no responder.
El mayor problema que se advierte al analizar la encuesta es la poca predisposición que hay entre los que tienen dólares ahorrados para sacarlos del colchón y usarlos en la economía formal.
El 45,7% respondió que prefiere seguir ahorrando/guardando ante la pregunta ¿qué piensa hacer con ellos?
A ese porcentaje se le suma un 8,8% que respondió que los guarda para las vacaciones. Es un número importante porque totalizar un 54,5% de los que tienen dólares «bajo el colchón» que no quiere usarlos como propone el gobierno de Milei.
En tanto, solo el 12,2% de ese reducido universo de ahorristas respondió en la encuesta que va a blanquear sus dólares sin declarar en el banco gracias a las nuevas medidas y el 9,5% de quienes dijeron tener dólares guardados manifestó que los usará para llegar a fin de mes.
La encuesta arrojó otros resultados como que un 16,6% eligió la opción que indica que una parte bastante significativa de quienes ahorran en dólares no saben o no quieren decir si prefieren guardarlos o usarlos, ya sea para un consumo puntual o para algún proyecto en el concepto «otros».
A eso se suma que el 7,2% de los consultados respondió que «no sabe qué hará con los dólares que tiene sin declarar. Por otra parte, la encuesta muestra dos frases
para que los entrevistados dijeran si estaban de acuerdo o no. «Cuando los ministros de Milei traigan sus dólares del exterior, voy a gastar los míos»un 45,4% contestó que si los blanquearía y 41,2% que no lo haría.
Ante la frase: «Lo último que se me ocurre es gastar los dólares porque Milei y su gobierno me lo piden». El 57,8% se mostró de acuerdo y el 36,6% en desacuerdo.
Por el momento, el plan del Gobierno de para que los argentinos que tienen dólares fuera del sistema financiero local sin declarar entren en circulación podría demorarse si no avanza en el Congreso de la Nación el «Proyecto de Ley de Inocencia Fiscal».
Fuerte compra de dólares tras salida del cepo
En relación a las compras o ventas de dólares de los particulares después del levantamiento del cepo, el informe del BCRA de mayo calcula que un millón de individuos compraron dólares. Esto da un promedio para mayo de unos 2.262 dólares comprados por persona. Si se considera que el mes tuvo 20 jornadas hábiles, son unos 113 millones de dólares por día que se compraron en el mercado único libre de cambios (MULC).
El balance cambiario de mayo también muestra que el rubro «activos externos en divisas», marcó una salida neta de dólares por otros de otros 1.526 millones de dólares.
El stock actual de dólares debajo del colchón o sin declarar representa más del 50% del total de activos externos en poder de los residentes argentinos, que sumaban 448.940 millones de dólares al cierre del primer trimestre de este año.
Los otros u$s200.000 millones están conformados por inversiones directas (u$s52.831 millones), inversiones de cartera (u$s104.314 millones), activos de reserva (u$s24.986 millones) y «otras inversiones»(u$s21.120 millones).
El informe del Indec por su parte destaca que hay u$s245.687 millones que se encuentran fuera del sistema financiero, pero en la práctica, podrían ser muchos más.
«Tus dólares, tu decisión. Lo tuyo es tuyo y no es del Estado. Lo tuyo es tuyo y podés gastarlo y usarlo como quieras, sin tener que andar mostrando a cada rato de dónde lo sacaste»
Esa fue la frase que lanzó el vocero presidencial y secretario de Medios, Manuel Adorni, para anticipar en mayo la flexibilización del pago no solo en efectivo, sino en moneda extranjera.
En la presentación del «Plan de Reparación Histórica de los Ahorros de los Argentinos» realizado por el ministro de Economía Luis Caputo y el titular de ARCA, Juan Pazo, se anunciaron una serie de medidas destinadas a eliminar mecanismos de control fiscal que ambos dejaron en claro que a partir de estas nuevas medidas que comenzarían a aplicarse a pleno a partir del 1 de junio el control fiscal e impositivo del organismo se centrará básicamente en los 11.000 CUIT de las empresas que más facturan en Argentina.
Se trata de un plan donde hay un cambio en la matriz de fiscalización, donde el nuevo enfoque prioriza la lucha contra la informalidad con una reducción de plazos de prescripción a través de una reforma en la Ley de Procedimiento Tributario, el envío al Congreso de una ley para blindar el ahorro de los argentinos ante posibles cambios de gobierno o normativas fiscales futuras al que se suma un aumento en los montos de y un nuevo Régimen Simplificado de Impuesto a las Ganancias.