El área de Research del banco BBVA acaba de publicar un informe sobre Argentina, en el que es optimista debido a que considera que «mejoran los fundamentos» de la economía local, en base a un mayor dinamismo de la inversión privada y las exportaciones. Aunque advierte que en los próximos meses la inflación puede estar condicionada para establecerse por debajo del 2% mensual. Al mismo tiempo, espera que el precio del dólar se ubicará en la parte alta de la banda de flotación para fin de año, es decir, cerca de los $1.400.
Según el BBVA Research, «mejoran los fundamentos de la economía argentina», porque «a la consolidación de la disciplina fiscal, se suma la flexibilización de gran parte de las restricciones del mercado de cambios y un esquema monetario con metas de agregados. El nuevo acuerdo con el FMI disminuye incertidumbres respecto de la solvencia del Tesoro Nacional».
De esta manera, espera un crecimiento de 5,5% para todo el 2025, donde los drivers de este comportamiento «vendrán de la mano del dinamismo de la inversión privada y de las exportaciones. El consumo irá recuperándose al ritmo de la recomposición de los salarios reales y de la disponibilidad de crédito».
En cuanto al precio del dólar, se menciona la banda de flotación introducida por el Gobierno a mediados de abril pasado, donde el mínimo estipulado en el que puede flotar el tipo de cambio mayorista, sin intervención del Banco Central, es de $1.000, que se incrementa a razón de 1% mensual. Mientras que el máximo estipulado es de $1.400.
«El nuevo sistema es una buena transición a un régimen flexible. El límite superior de $1.400 está cerca del promedio histórico y vuelve creíble la banda superior. La volatilidad pre-electoral puede llevar el dólar cerca de la banda más alta hacia septiembre, pero el BCRA cuenta con poder para contener presiones», detalla el BBVA Research.
En esta sintonía, los economistas de este banco esperan una «mayor flotación» desde 2026, con «la consolidación del programa económico y de la agenda de reformas que tiene en mente el Gobierno».
Cabe recordar que en abril pasado se flexibilizaron las restricciones cambiarias para individuos y no residentes, mientras que se habilitó la repatriación de dividendos de las compañías generados desde el 1 de enero de 2025.
Más allá del dólar, qué pasará con la inflación
El foco de los economistas está puesto en cómo el Gobierno conseguirá dólares para refinanciar la deuda y poder flexibilizar aún más el mercado cambiario, aspecto clave para el ingreso de inversiones del exterior. Y cómo jugará todo ello en el precio del tipo de cambio y en la inflación.
«El ingreso de capitales vuelve a ser clave para las cuentas externas. El deterioro de la cuenta corriente aún es acotado y está compensado por el aumento del ingreso de capitales, fundamentalmente de organismos multilaterales y, ahora, otros inversores de portafolio no residentes», alertan desde BBVA Research.
Por eso, indican que la flexibilización para el pago de dividendos «podría impulsar la Inversión Extranjera Directa, que se sumaría a los proyectos enmarcados en el RIGI».
En cuanto al índice de precios al consumidor (IPC), luego del dato oficial de mayo de 1,5%, desde BBVA Research estiman que la inflación de junio sería de 1,8% mensual, manteniéndose por debajo del 2% por segundo mes consecutivo, «aunque con menor impulso a la baja», advierten.
«Proyectamos que la desinflación se profundice en los próximos meses. Es que, como la salida del esquema cambiario previo fue mejor a lo esperado, sin correcciones de precios en el segundo trimestre, volvemos a nuestro escenario anterior, con una proyección de inflación de 30% para todo 2025, lo que marca un descenso respecto a la proyección previa de 35%», explican los analistas de la entidad bancaria.
Sin embargo, alertan que los precios regulados «aún requieren correcciones que podrían mantener la inflación cerca de 2% mensual en los próximos meses».
En este escenario, «esperamos que las tasas de interés de mercado bajen, pero a un ritmo más lento que la inflación. Es decir, aumentando en términos reales», acotan desde BBVA Research.
Como dato, el Gobierno eliminará en julio las Letras Fiscales de Liquidez (LEFIs), que hoy están en cartera de los bancos, por lo que las Letras de Capitalización (LECAPs) empezarán a ser licitadas a un lapso de 1 a 3 meses, cada 15 días, y serán el instrumento central para fijar las tasas de interés.
«El Banco Central podrá hacer operaciones de mercado para influir sobre la liquidez, pero la idea central es que las tasas de interés se definan por las condiciones de mercado bajo un esquema de control de agregados», completan desde BBVA Research.-